ㅁ 글로벌 마이너스 금리 현상이 심화하면서 미 국채는 플러스 수익률을 제공하는 거의 유일한 안전자산으로 남아 있는 상황(전세계 마이너스 금리 채권 규모는 $15.3조)
ㅁ 최근 플러스 수익률을 쫓아 미 채권시장으로의 외국인 자금 유입이 확대되고 있지만, 아직은 환헤지 비용*의 제약 등으로 국채보다는 주로 MBS와 회사채에 집중
* 환헤지 비용 : 통화간 단기금리차가 반영되며 단기금리는 정책금리 수준에 동조. `15년말부터 미 연준이 금리인상 사이클에 돌입하면서 외국인 입장에서 달러자산 투자 시 수반되는 환헤지 비용이 크게 증가
ㅁ 향후 경기하강 압력과 무역분쟁 등 불안이 지속될 경우 연준의 금리인하폭이 커지고 안전자산 수요에 외국인 매수가 가세하면서 장기금리 하락 압력이 더욱 커질 전망
ㅇ 당분간 유로존, 일본의 마이너스 금리 환경이 반전될 가능성은 거의 없으며, 따라서 연준의 금리인하로 헤지 비용이 줄어들면 외국인의 미 국채 매수가 본격 확대될 소지